鋼鐵減產(chǎn)有助于扭轉(zhuǎn)估值劣勢(shì)/江蘇無縫鋼管

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 冷拔無縫鋼管廠 浙江無縫鋼管短期而言，隨著節(jié)能減排“鐵腕政策”的深入執(zhí)行，粗鋼日均產(chǎn)量無法在需求回暖之際出現(xiàn)反彈，相反會(huì)受到明顯的壓制。由于政策的介入，未來粗鋼日均產(chǎn)量的趨勢(shì)必然會(huì)違背以往的價(jià)漲量升的規(guī)律，從而導(dǎo)致鋼價(jià)和粗鋼日均產(chǎn)量的走勢(shì)出現(xiàn)明顯的背離。在礦價(jià)上漲受到抑制的情況下，鋼價(jià)與礦價(jià)差擴(kuò)大，鋼廠盈利好轉(zhuǎn)。中長(zhǎng)期而言，如果在“十二五”期間，政府嚴(yán)肅并切實(shí)地對(duì)待節(jié)能減排，大力淘汰落后產(chǎn)能并有效控制鋼鐵新增產(chǎn)能，鋼鐵板塊估值劣勢(shì)有望得到扭轉(zhuǎn)。

    超預(yù)期的節(jié)能減排“鐵腕政策”其實(shí)早有前兆。早在今年上半年，國(guó)務(wù)院下發(fā)確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排的通知，之后政府又決定下調(diào)或取消部分低附加值和高能耗產(chǎn)品的出口退稅率，已經(jīng)向外界傳達(dá)了一個(gè)非常明確的信號(hào)，即中央政府在對(duì)待節(jié)能減排問題上是非常認(rèn)真和嚴(yán)肅的。因?yàn)橄揠娤蕻a(chǎn)政策，供給明顯偏緊，至少在短期內(nèi)，節(jié)能減排的“鐵腕政策”打破了此前供需嚴(yán)重不平衡的預(yù)期。

    上周鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少約24萬噸，其中長(zhǎng)材庫(kù)存下降約18萬噸，板材庫(kù)存減少約6萬噸，去庫(kù)存速度略快于今年3月底至5月底的周度平均去庫(kù)存速度。如果按照這個(gè)去庫(kù)存化速度推進(jìn)，到今年年底，鋼材社會(huì)庫(kù)存有望下降到1100萬噸左右。在需求回暖并且供給偏緊的情況下，國(guó)內(nèi)鋼材去庫(kù)存化有望快速推進(jìn)。鋼材庫(kù)存和日均消費(fèi)量相比有望快速回歸到多年歷史平均水平，即鋼材市場(chǎng)和鋼廠庫(kù)存合計(jì)相當(dāng)于14天的消費(fèi)量。

    根據(jù)三大礦與國(guó)內(nèi)鋼廠簽訂的礦石供應(yīng)的季度定價(jià)機(jī)制，如果今年四季度國(guó)內(nèi)礦石現(xiàn)貨價(jià)弱勢(shì)盤整，估計(jì)今年9-11月份的礦價(jià)平均水平和6-8月份時(shí)候的水平接近。那么明年一季度的礦石協(xié)議價(jià)格與今年四季度的價(jià)格接近。由此來看，決定未來半年鋼廠盈利情況的主要因素是鋼價(jià)而非礦價(jià)。